礦端，據SMM調研，截至11月27日，國產鋅精礦加工費為4400元/金屬噸，較10月30日下降400元/金屬噸，加工費的持續(xù)下跌，國內礦供應仍保持偏緊態(tài)勢。

冶煉端，雖目前鋅價大漲，冶煉廠利潤尚可，但由于國產鋅精礦TC的持續(xù)下跌，也在擠壓冶煉廠的利潤，疊加部分冶煉廠如羅平鋅電、赤峰中色等進行檢修，總體來看，供應端供應緊俏，預計11月精煉鋅產量下降減少1萬余噸至55.92萬噸。

消費端，鍍鋅方面，目前華北地區(qū)環(huán)保限產影響仍存，且部分工程項目由于天氣寒冷已經停工，影響終端訂單增量。壓鑄鋅合金方面，國內訂單環(huán)比走弱，海外疫情依然嚴重影響外需，合金廠對訂單難言樂觀，同時受冶煉廠合金貨源沖擊，影響市場占有率。氧化鋅方面，由于汽車行業(yè)發(fā)展樂觀，產銷數據表現良好，支撐輪胎板塊訂單?？傮w來看，消費有所走弱。

SMM認為，展望12月，鋅仍然是供應定價的邏輯，海外鋅礦供應緊張延續(xù)，進口礦貿再度下調加工費報價至80-100美元/干噸附近。而國內高海拔地區(qū)鋅精礦進入季節(jié)性停產，冶煉廠對于進口礦依賴度較高的情況下，貿易市場跟隨海外下調國產加工費，預計12月鋅精礦加工費仍會下調。且目前國內煉廠原料庫存水平環(huán)比走弱，部分煉廠已有減產計劃。供應縮減下，預計鋅價仍然走勢較強。